SMM6月8日訊：受宏觀利空及供給寬松影響，5月滬鎳主力持續走弱，月度跌幅為14.27%；進入6月低位徘徊，并于6月1日刷2022年7月19日以來新低至153050元/噸，6月8日日間收盤跌0.98%，報158980元/噸。倫鎳5月走勢同滬鎳，5月31日刷2022年9月2日以來新低至20310美元/噸，月度跌幅為15.21%，截至6月8日16:19分跌0.55%，報21300美元/噸。
滬、倫鎳期貨走勢：
宏觀方面：5月市場對美聯儲加息的預期再度增強，令美元指數大幅反彈2.52%，同時美國經濟衰退風險依舊較大，對有色板塊起到了壓制性作用。但近期有美聯儲官員表示6月將跳過一次加息，且美國失業率增加超出預期，令6月8日大跌0.77%。有分析師表示，“美聯儲再次加息的機會窗口很小，無論是6月還是7月，現在市場傾向于7月......市場認為不會做的更多了，因為經濟看起來會轉弱。”
現貨價格：5月SMM1#電解鎳現貨均價持續走弱，月度跌幅為13.49%。進入6月價格區間震蕩，6月8日均價報170300元/噸，較5月高點跌13.29%。
SMM1#電解鎳現貨均價變化走勢：
基本面
供應端：產量方面，5月國內精煉鎳產量共計1.86萬噸，環比增5.67%，同比增30.28%。國內電解鎳產量5月延續爬坡基本符合預期。據SMM調研，雖5月內鎳價大幅下行導致電積鎳利潤空間有所收窄，但新增電積鎳企業基本維持正常排產，且華北、華南電積鎳廠家在5月出現放量。
預計6月國內精煉鎳產量為1.95萬噸，環比增4.40%，同比增25.08%。6月精煉鎳產量延續增加，主因此前因檢修問題而導致停產的西北某冶煉廠預計6月下旬復產。此外，預計6月期間華南仍有電積鎳新產線出現放量。5月期間部分企業開始投產電積鎳且在年內處于產能爬升階段，預計6月國內精煉鎳產量仍有增加預期。
國內電解鎳產量變化走勢：
進口方面，從電解鎳進口盈虧走勢來看，5月仍處于進口虧損狀態，進入6月延續虧損，截至6月8日虧損約為9600元/噸。
據海關統計數據平臺公布，4月中國進口精煉鎳（含鎳、鈷總量≥99.99%，鈷≤0.005％的未鍛軋非合金鎳、其他未鍛軋非合金鎳及未鍛軋的鎳合金）為3372噸，環比降24.1%，同比降73.17%。其中其他未鍛軋合金鎳占比73.17%即2467噸，同比去年4月降78.58%；此外，非合金鎳粉及片狀粉末（75040010）4月進口量為1940噸，環比增48.05%，同比降18.02%。鎳豆方面，4月鎳豆進口量為1696噸，環比增27%，累計同比降78%。純鎳進口數據分國別來看，24月進口量較多國家依次為：澳大利亞1570噸、俄羅斯534噸、挪威445噸、日本269噸。
4月清關量為4137噸，環比降26%。4月期間，精煉鎳進口量及清關量均出現下調基基本符合預期。具體來看，2023年中國海外純鎳長協基本已經簽訂采用混合定價方式（部分現貨采用滬鎳定價，部分現貨采用LME鎳定價），因此相較于往年今年的進口情況出現了轉變。
值得注意的是，長協中以滬鎳計價的現貨并不需考慮進口窗口打開與否，且不經過保稅區直接進入國內現貨市場。因此，在4月進口數據的體現則為即使長協已簽訂且已有部分海外現貨流通至國內純鎳社會庫存但進口量卻并沒有明顯抬升。其次，據SMM數據來看，2023年電積鎳放量對海外純鎳市場擠壓仍存，部分海外鎳企于今年開始轉變企業策略開始減產但同時提升自身質量來對抗與中國新增電積鎳的市場同質性的問題，這也是導致2023年進口量持續低位的原因之一。但據SMM調研，5月期間及6月均有部分海外純鎳流通至國內，預計5月期間進口量有所抬升，但難以持續。
電解鎳進口盈虧變化走勢：
庫存：5月國內分地區純鎳庫存仍處于歷史低位水平，進入6月庫存雖有所增加但庫存仍低。6月2日較5月26日累庫約3000噸。
國內純鎳社庫變化走勢：
需求端：5月國內主要鎳基合金企業純鎳耗量共計6838噸，環比減0.97%。5月純鎳耗用量持穩基本符合預期，5月期間鎳價延續下行趨勢。在原材料價格下行的同時對合金行業訂單有一定向好作用。據SMM調研所了解，月內合金行業軍工訂單仍維持穩定水平，對鎳板需求起到支撐作用。
其次，海外訂單持穩暫未對5月合金耗鎳起到拉動作用。預計6月合金行業純鎳耗量6978噸，環比增2.42%。主因今年電積鎳放量預期仍存。其次，6月期間海外純鎳進口量預計較5月出現大幅抬升，純鎳供給端呈現寬松預期，鎳價下行趨勢不改。從而原材料價格一定程度的下行或能對合金民用訂單起到一定的緩解作用。
綜上：基本面來看，與往年不同今年的海外純鎳長協采取混合定價模式，因此現貨流入國內不需考慮進口是否盈利，但以SHFE定價的海外純鎳量有限，因此月內海外純鎳供給延續偏緊狀態。國內供給端，雖5月初鎳價大幅下行，MHP或硫酸鎳生產電積鎳利潤縮窄但國內電積鎳產線投產如期運行，5月及6月國內產量維持增勢。需求端，5月期間合金行業延續兩級分化走勢軍工訂單表現依舊強勁，月內純鎳價格下行整體成交回暖。
進入6月，國內貿易商海外純鎳散單現貨到港，并流通于國內現貨市場，供給端一改緊缺態勢，俄鎳升水出現斷崖式下跌。其次，據SMM調研所了解后續仍有部分海外現貨訂單入港。需求端，因2023年內國內核電及其它項目較多從而對高溫合金的訂單帶動性作用。同時，海外需求回暖也拉動了國內合金訂單出口，預計6月合金行業純鎳耗量維持增勢但邊際增量有限。6月純鎳供應端增量較大但需求端回暖受限使得鎳價承壓。
推薦閱讀：
